鐵礦石階段性低點或已經出現

期貨日報 綜合,  鐵礦石 2020-02-13 13:45:10
     

市場對疫情的恐慌情緒已經較為充分地釋放。隨著疫情的邊際緩和疊加全國范圍內復工的陸續到來,市場悲觀氛圍出現了緩和,鐵礦石階段性低點或已出現。


受新冠肺炎疫情影響,鐵礦石春節后出現暴跌,隨后延續低位弱勢振蕩格局,而2月11日鐵礦石主力合約大幅反彈,5月主力合約收復600元/噸整數關口。我們認為,經歷了一周的運行,市場對疫情的恐慌情緒較為充分地釋放,而隨著疫情的邊際緩和疊加全國范圍內復工的陸續到來,市場此前的悲觀氛圍出現了緩和,經歷了11日的補漲后,鐵礦石階段性低點或已出現。


鋼廠減產動力增加


本次疫情導致春節假期延長,部分地區人員流動嚴重受限,全國各行各業都受到了影響。鋼廠春節以來持續面臨著主動或被動減產的壓力。主動減產方面,由于春節后鋼材價格大幅下跌,鋼廠利潤下降較為嚴重。同時,由于運輸受限,鋼廠庫存從春節至今出現了大幅積累,部分鋼廠庫存積壓較為嚴重。根據業內數據,截至2月7日,鋼廠庫存合計達到了978.93萬噸,創有統計以來的歷史新高。利潤下滑疊加庫存積累,鋼廠減產動力增強。


被動減產方面,人員流動受到限制,部分工人無法按時復工,部分鋼廠人手緊張,從而被動減產。在主動或被動減產的壓力下,鋼廠的產能利用率和產量數據春節后均出現了大幅下降。截至2月7日,鋼廠高爐產能利用率為81.77%,較春節前下降2.36%,分品種合計產量941.75萬噸,較春節前下降4.97%。


悲觀情緒逐步消化


從春節后疫情發展的情況來看,除湖北以外,其他地區新增確診病例已經出現連續7天下降,顯示除湖北外全國其他地區疫情防控已經取得了初步的成效,在很大程度上緩解了此前市場對于疫情蔓延的擔憂。


另外,從2月10日晚開始,中央各部委及官媒頻繁發聲,要求抓好在建項目復工、新項目開工的聲音日隆,國新辦表示將嚴格制止以簡單粗暴的方式限制企業復工復產,國家發改委表示不復工復產的防控措施是不可持續的,難以達到戰勝疫情的目標。這顯示出政府高層堅持疫情防控和經濟發展“兩手抓”的決心。在這樣的背景下,后期全國多地復工進度或好于市場預期,階段性低點或已出現。


庫存并未出現大幅積累


由于疫情影響,鋼材庫存出現了大幅積累,此前市場擔憂鐵礦石同樣會出現庫存的大幅積累。但是從目前的情況來看,鐵礦石庫存積累的幅度要明顯低于市場預期。截至2月7日,鐵礦石港口庫存為1.26億噸,較春節前上升205萬噸,同時鋼廠燒結粉庫存卻從2241萬噸下降至1767萬噸,較春節前下降了474萬噸,可見在國內疫情防控期間鐵礦石庫存并沒有積累明顯的壓力。


雖然近期鋼廠需求有所下降,但國外的發運量也持續位于低位,尤其是VALE從去年四季度開始發運量持續偏低,供應端收縮較為明顯。


結論


總體而言,我們認為,經歷了春節后一周的運行,鐵礦石出現大幅下跌,市場對疫情的恐慌情緒已經較為充分地釋放。隨著疫情的邊際緩和疊加全國范圍內復工的陸續到來,市場悲觀氛圍出現了緩和,鐵礦石階段性低點或已出現。

(編輯:張素英  審校:張艷)
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